三星证券阿根廷锂业Q1 2026财报前瞻：产量基线成焦点，赣锋合资进展受关注

　　阿根廷锂业将于5月12日公布2026年第一季度财报，市场普遍关注其产量表现及与赣锋锂业合资项目的推进进展。根据最新数据，分析师预计该公司第一季度每股收益为0.13美元，较去年同期的亏损0.04美元实现扭亏为盈。

　　产量基线：运营步入稳定期

　　2025年全年，Cauchari-Olaroz项目产量达34，100吨碳酸锂当量，处于指引区间高端，第四季度产量创纪录达9，700吨，产能利用率达97%。公司此前已将2026年全年产量指引上调至35，000至40，000吨，预计全年EBITDA在锂价每吨约20，000美元水平下可达约4.6亿美元。一季度产量数据将成为检验2026年扩张计划是否按部就班推进的重要指标。

　　成本控制：显著优化

　　财务改善的另一驱动力来自成本端的显著优化。第四季度运营现金成本已降至每吨约5，600美元，自2024年第一季度以来累计下降30%。公司已将长期满产成本预测从此前的每吨6，500美元下调至约5，400美元。这表明Cauchari-Olaroz项目的成本竞争力正持续增强，即使在当前锂价环境下仍能产生健康的现金流。

　　合资进展与财务支撑

　　与赣锋锂业合作的Pastos Grandes合资项目仍是市场另一关注焦点。赣锋已向阿根廷锂业提供六年期1.3亿美元贷款，为扩张阶段提供流动性支撑。该合资方案完成后，赣锋将持股67%，阿根廷锂业持股33%，平台合计目标产能最高可达每年15万吨碳酸锂当量。阿根廷锂业还提交了Cauchari二期及Pastos Grandes项目的投资申请，若获批将进一步改善项目经济性。

　　目前市场共识评级偏向积极，但投资者需警惕阿根廷宏观经济波动及锂价持续低迷带来的短期风险。财报电话会议预计于5月12日举行。